近日，

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家大型的制藥公司的研發(fā)管線的凈現(xiàn)值被做了相關(guān)評估。這

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家

bigpharma

的藥物研發(fā)管線凈現(xiàn)值達(dá)到了

2260

億美元，對比

2

年以及

3

年前的數(shù)值，分別上漲了

53%

以及

130%

。其中羅氏藥物研發(fā)管線凈現(xiàn)值估值達(dá)

434

億美元。

下圖為羅氏、阿斯利康等

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家企業(yè)的研發(fā)管線凈現(xiàn)值變化情況。

（數(shù)據(jù)來源于

EvaluatePharma

）

羅氏研發(fā)管線凈現(xiàn)值估值最高，其次阿斯利康、諾華、禮來、輝瑞、賽諾菲五家企業(yè)達(dá)到藥物研發(fā)管線凈現(xiàn)值

陽性轉(zhuǎn)移性尿路上皮膀胱癌

UBC

）于今年

2

月份獲得了

FDA

授予的突破性藥物資

BTD

）。

目前，正在進(jìn)行一項(xiàng)名為

DANUBE

的

phase3

臨床試驗(yàn)，評估其單藥以及與

tremelimumab

聯(lián)合用藥，用于膀胱癌的一線治療。

盡管另一個(gè)腫瘤免疫療法藥物

CTLA-4

抗體

tremelimumab

治療用于間皮瘤的臨床試驗(yàn)失敗，但是其與

durvalumab

的聯(lián)合用藥方案還是被寄予厚望。

禮來

pipline

危機(jī)四伏

在這些企業(yè)中，阿斯利康與禮來是目前僅有的兩家市值低于

1000

億美元的藥企，禮來目前研發(fā)管線的研發(fā)管線

NPV

為

243

億美元。相似的是兩家企業(yè)未來的發(fā)展都高度依賴于現(xiàn)階段的

pipeline

，不同的是相對于阿斯利康在研產(chǎn)品的穩(wěn)健，禮來的

pipeline

似乎具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

阿爾茨海默單抗藥物

solanezumab

，作為禮來研發(fā)管線

NPV

估值第二大的藥物，

NPV

估值為

56

億美元。粉狀蛋白抗體

solanezumab

一路走來可謂是歷盡坎坷，前兩個(gè)大型

phase3

臨床試驗(yàn)皆未達(dá)到主要臨床終點(diǎn)而宣告失敗，第三個(gè)

phase3

臨床試驗(yàn)

EXPEDITION3

又更改了臨床終點(diǎn)，原來作為試驗(yàn)主要臨床終點(diǎn)的生活自理能力變?yōu)榇我R床終點(diǎn)，而保留了認(rèn)知功能作為主要臨床終點(diǎn)。經(jīng)過這么幾輪的折騰，留給

solanezumab

的機(jī)會似乎不多了。阿爾茨海默一直以來都是藥物研發(fā)的黑洞，

solanezumab

的前途并不明朗。

關(guān)于被寄予厚望的

CDK4/6

抑制劑

abemaciclib

NPV

估值

100

億美元），禮來日前宣布對一項(xiàng)名為

MONARCH2

研究的中期分析，獨(dú)立的數(shù)據(jù)評審委員會建議該研究按原方案繼續(xù)進(jìn)行，由于預(yù)設(shè)的中期研究中止的療效標(biāo)準(zhǔn)未達(dá)到。

Monarch2

是一項(xiàng)在激素受體陽性，

Her2

陰性的局部晚期及轉(zhuǎn)移性乳腺癌患者中比較

abemaciclib

聯(lián)合氟維司群與安慰劑聯(lián)合氟維司群的三期臨床研究。

從這兩個(gè)占據(jù)禮來研發(fā)管線

NPV

估值大半的產(chǎn)品目前的現(xiàn)狀看來，其

pipeline

可以說是危機(jī)四伏。

施貴寶后繼產(chǎn)品乏力

施貴寶公司是

pipeline

中

NPV

下跌最為快速的，從

13

年的

150

億美元直降至

16

年的

23

億美元。這與其王牌藥物

PD-1

抗體

Opdivo

nivolumab

）進(jìn)入市場有關(guān)，同時(shí)也表現(xiàn)了其

pipeline

后繼產(chǎn)品的乏力。

已上市的

Opdivo

估值高達(dá)

767

億美元，占據(jù)了施貴寶公司市值的一大半。但是近來

Opdivo

的日子也并不是一帆風(fēng)順，一項(xiàng)名為

Checkmate-026

、評估

Opdivo

作為一線用藥治療非小細(xì)胞肺癌的臨床試驗(yàn)失敗。施貴寶的股票應(yīng)聲大跌，其主要競爭對手默沙東則多了

150

億的市值。

小結(jié)：強(qiáng)者恒強(qiáng)

結(jié)合

EvaluatePharma

對于全球藥物研發(fā)管線以及

11

家大型制藥公司研發(fā)管線凈現(xiàn)值的評估，全球在研藥物的總

NPV

值達(dá)到了

5554

億美元（不同階段細(xì)分圖如下），

11

個(gè)

bigpharma

的研發(fā)管線

NPV

更是達(dá)到

2260

億美元占據(jù)了

40%

。筆者認(rèn)為，全球的藥物研發(fā)依然火爆、穩(wěn)步上升，大型制藥企業(yè)基于自身研發(fā)能力的沉淀與增強(qiáng)以及重組并購的進(jìn)行，形成了強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

（數(shù)據(jù)來源：

EvaluatePharma

）