美東時間6月14日，醫(yī)療科技公司零氪科技正式遞交招股書，擬赴納斯達(dá)克上市。6年耕耘，零氪終于決定走進(jìn)下一個階段。

作為第一批步入醫(yī)療大數(shù)據(jù)的初創(chuàng)公司之一，零氪先后獲得六輪融資，收獲資金超20億元。IPO前，最新一輪資金來源于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭阿里健康，雙方試圖共建中國腫瘤患者全疾病周期服務(wù)平臺，積極探索線上腫瘤專科藥品創(chuàng)新服務(wù)模式。

至此，淡馬錫持有零氪科技11.7%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方;NEA恩頤投資、寬帶資本、阿里健康和MBK Partners分別持有10.2%、9.2%、8.4%和6.3%的股份。

零氪的6年成長幾乎可以反映醫(yī)療大數(shù)據(jù)行業(yè)的發(fā)展。從最初切入時的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)制定、數(shù)據(jù)清洗;到中期基于數(shù)據(jù)的輔助藥物研發(fā)、輔助影像診斷;再到近兩年的腫瘤全周期診療服務(wù)，零氪以數(shù)據(jù)為核心逐漸構(gòu)建起LinkCare、LinkData、LinkSolutions三大業(yè)務(wù)模塊。整個業(yè)務(wù)體系貫穿數(shù)據(jù)采集到數(shù)據(jù)應(yīng)用、B端賦能到C端服務(wù)。

其中，LinkData作為零氪科技自主研發(fā)的AI數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)，通過對各項醫(yī)療數(shù)據(jù)的分析，一方面可以實現(xiàn)在LinkCare平臺上更精準(zhǔn)、個性化的患者照護(hù)，另一方面幫助生命科學(xué)公司提高藥物研發(fā)和商業(yè)化效率，也就是LinkSolutions。LinkData好比一個數(shù)據(jù)中臺，串起了LinkCare和LinkSolutions兩邊的業(yè)務(wù)。

零氪科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

零氪CEO張?zhí)鞚稍f：“醫(yī)療和金融有很相似的地方，每次決策都圍繞數(shù)據(jù)開展。尤其是西醫(yī)分科治學(xué)后，醫(yī)學(xué)已經(jīng)完全被數(shù)據(jù)驅(qū)動?！比缃褡叩缴鲜星跋?，過去隱藏于海面之下的冰川部分得以顯現(xiàn)。金融加持之下，零氪的醫(yī)療大數(shù)據(jù)已經(jīng)走到了哪里?

近10億年營收，零氪的收入來自哪里

回顧招股書數(shù)據(jù)，零氪2020年營業(yè)收入為9.42億元，較2019年4.99億元營業(yè)收入同比增長88.70%，翻了接近一倍。與之同向增長的是收入成本，業(yè)務(wù)擴(kuò)張后，2020年收入成本增至8.64億元;增幅為97.26%。

零氪科技財務(wù)報表

觀察兩年收入、成本數(shù)據(jù)，兩者的變動步伐幾乎完全一致，毛利隨收入成本的增長存在一定程度降低。導(dǎo)致變化的核心要素來源于“LinkCare”業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)的收入由2019年的3.76億元升至2020年的8.06億元;成本也從2019年的3.57億元升至2020年的7.76億元。

目前零氪的經(jīng)營利潤與凈利潤仍然為負(fù)。2019年、2020年，零氪科技凈虧損分別為4.34億元和4.89億元，調(diào)整后凈虧損(扣除非現(xiàn)金費(fèi)用員工股權(quán)激勵、金融負(fù)債公允價值變動及其非現(xiàn)金利息等)分別為3.89億元和2.33億元，分別占收入比例為78%和25%，虧損比例明顯縮窄;

真實世界學(xué)習(xí)研究與商業(yè)健康保險風(fēng)控均是醫(yī)療大數(shù)據(jù)的具象應(yīng)用，前者在藥物研發(fā)競爭日益激烈的今天可以有效加速藥物上市，而后者能夠分擔(dān)當(dāng)前基礎(chǔ)醫(yī)保壓力。弗羅斯特薩利文數(shù)據(jù)顯示，2020年真實世界學(xué)習(xí)研究市場規(guī)模為5億美元，滲透率3.4%;商業(yè)健康保險風(fēng)控市場規(guī)模為31億美元，滲透率為6.8%。隨著時間的推移，新技術(shù)的滲透率將不斷提升，這一趨勢下，零氪面臨的兩大市場均具備極大的商業(yè)潛力。

另外還有一個不可忽視的重要因素，就是零氪所瞄準(zhǔn)的腫瘤賽道。作為一家垂直腫瘤領(lǐng)域的科技企業(yè)，零氪所面對的是一個廣大的未滿足需求的市場。據(jù)衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)顯示，2019年中國癌癥發(fā)病數(shù)為440萬人，同比增長2.6%。不僅腫瘤患者數(shù)量在不斷增加，而且我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)供給存在較大缺口。

腫瘤患者的負(fù)擔(dān)較重，人均住院費(fèi)用排名前10的疾病中，腫瘤占據(jù)了6種。如此高的增速數(shù)字背后，蘊(yùn)藏著腫瘤治療的巨大市場機(jī)會，也讓中國腫瘤醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥市場進(jìn)入高速增長期，腫瘤創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)以及新技術(shù)治療的市場空間巨大。

一個更具想象也更易實現(xiàn)的探索方向在于腫瘤領(lǐng)域的橫向復(fù)制，簡單來說，如果能將零氪的LinkCare向全科全周期管理發(fā)展，將LinkSolutions向心腦血管、糖尿病等方向發(fā)展，零氪將有機(jī)會創(chuàng)造更多可能。

零氪的優(yōu)勢與未來

值得注意的是，由于疫情影響、基礎(chǔ)設(shè)施的投入研究效率的提升，2020年零氪的研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)了一定程度的下降，對應(yīng)數(shù)字由1.81億降至0.87億元。如今，零氪收獲了市場之后，再度計劃將資金投入研發(fā)，其互聯(lián)網(wǎng)式的戰(zhàn)略思維已逐漸明晰。2021年一季度及2020年同期研發(fā)投入均約為0.23億元，研發(fā)投入維持穩(wěn)定水平。

零氪科技的經(jīng)營成本

目前，零氪的合作醫(yī)院已經(jīng)超過了330家(包含191家三甲醫(yī)院)，累計護(hù)理患者總量達(dá)到350萬人次，200多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)加入到了RWS計劃之中，覆蓋范圍包含所有排名前30的癌種。

此外，零氪還自主研發(fā)全球先進(jìn)的醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺;建立了覆蓋全國范圍的醫(yī)院和醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的中國最大的腫瘤患者數(shù)據(jù)隊列;打造了基于對每一位腫瘤患者的有效識別，提供獨(dú)特的個性化解決方案和精準(zhǔn)管理，形成覆蓋全疾病周期的服務(wù)閉環(huán)。企業(yè)的研發(fā)能力與商業(yè)化能力得以體現(xiàn)。

不過，科技醫(yī)療企業(yè)普遍的低營收狀態(tài)并非單一的研發(fā)問題或是商業(yè)化問題。只有找準(zhǔn)了場景，并為之帶了存在真正價值的解決方案，還需政策的支持，并加以時間的堆砌，才能在醫(yī)療之中占據(jù)一席之地。