華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者于娜北京報(bào)道

在易主國(guó)資前景尚未明朗之下,康恩貝轉(zhuǎn)讓旗下明星品牌股權(quán)為哪般？

康恩貝近日發(fā)布公告披露珍視明股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展：由眾生藥業(yè)等五家公司組成的聯(lián)合體將以總對(duì)價(jià)16.8億元受讓珍視明公司42%的股權(quán)。交易完成后,康恩貝對(duì)珍視明的持股比例將下降到38%,但仍將保持單一第一大股東地位,珍視明將無(wú)控股股東。

回看2021年以來(lái),康恩貝頻繁進(jìn)行轉(zhuǎn)讓子公司操作,先是掛牌轉(zhuǎn)讓貴州拜特100%股權(quán)、迪耳藥業(yè)25%股權(quán)、蘭信小貸公司30%股權(quán),之后輪到了明星品牌珍視明。這些經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整也都發(fā)生在康恩貝易主浙江國(guó)資之后。

康恩貝公告稱,此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是為進(jìn)一步聚焦和發(fā)展公司中藥大健康業(yè)務(wù),同時(shí)為了珍視明能更好地抓住眼健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的時(shí)機(jī),也是基于省國(guó)貿(mào)集團(tuán)和公司總體發(fā)展戰(zhàn)略的需要。

在2019年,康恩貝的王牌產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液因重點(diǎn)監(jiān)控而銷量腰斬直至注銷,康恩貝出現(xiàn)上市以來(lái)首次虧損,業(yè)績(jī)進(jìn)入低谷,而珍視明逐漸成為僅次于“腸炎寧”系列產(chǎn)品的營(yíng)收來(lái)源,今年上半年?duì)I收5.09億。

核心品牌注銷、業(yè)績(jī)承壓之下,康恩貝為何要轉(zhuǎn)讓珍視明這樣的優(yōu)良資產(chǎn)？是否為其獨(dú)立上市前引入戰(zhàn)略投資者？對(duì)此,康恩貝董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí),只是表示相關(guān)問題詳見該項(xiàng)目進(jìn)展公告及公司對(duì)公告的解讀。

出人意料的資產(chǎn)騰挪

“藥企的經(jīng)營(yíng)調(diào)整轉(zhuǎn)型是中國(guó)醫(yī)藥政策大變革下的必然,國(guó)資注入民營(yíng)上市藥企是一種行業(yè)趨勢(shì)。在藥品價(jià)格不斷降低的趨勢(shì)下,不論是投資并購(gòu),還是研發(fā)創(chuàng)新,盡快能夠形成代表品牌價(jià)值的核心產(chǎn)品強(qiáng)大內(nèi)生動(dòng)力才是關(guān)鍵?！贬t(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略顧問周樹向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

公開資料顯示,康恩貝主要從事藥品及大健康產(chǎn)品的研發(fā)、制造及批發(fā)與經(jīng)銷業(yè)務(wù),已經(jīng)形成以現(xiàn)代中藥和植物藥為基礎(chǔ),以特色化學(xué)藥包括原料藥和制劑以及功能型健康產(chǎn)品為重要支撐的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

“要想視力好,天天珍視明”的廣告膾炙人口,在康恩貝資產(chǎn)體系中,珍視明以生產(chǎn)五官科用藥、眼部護(hù)理及健康產(chǎn)品為主,近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗且呈上升勢(shì)頭。

珍視明目前擁有48個(gè)藥品品種,主營(yíng)產(chǎn)品四味珍層冰硼滴眼液（珍視明滴眼液）是原創(chuàng)產(chǎn)品。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),“珍視明”眼科藥品2018年至2020年連續(xù)三年成為中國(guó)城市零售藥店中成藥眼科外用藥第一品牌。

年報(bào)顯示,2020年,珍視明實(shí)現(xiàn)銷售收入8.12億元,其中眼部護(hù)理及健康產(chǎn)品收入5.12億元、眼科藥品收入2.61億元。2021年上半年,珍視明還依然是康恩貝納入大品牌大品種工程項(xiàng)目的品牌,并且實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.16億元,凈利潤(rùn)6799.32萬(wàn)元,

然而在今年9月30日,康恩貝公布了一個(gè)出人意料的消息,公告稱以珍視明公司股東全部權(quán)益人民幣40億元作為轉(zhuǎn)讓底價(jià)依據(jù),以不低于人民幣16.8億元的掛牌底價(jià),在浙江產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓珍視明公司42%股權(quán)。

同時(shí),康恩貝也對(duì)受讓方提出條件,即要求擬受讓方需要以兩個(gè)或兩個(gè)以上主體聯(lián)合方式共同受讓（不接受五個(gè)以上主體的聯(lián)合受讓）全部標(biāo)的股權(quán),其中任何單一擬受讓方主體受讓標(biāo)的公司的股權(quán)比例不超過(guò)30%。同時(shí)要求,擬受讓方主體之間不具有同一控制關(guān)系或一致行動(dòng)人關(guān)系。

康恩貝方面表示擬仍保持珍視明公司單一第一大股東地位,此舉是為了在引進(jìn)投資者后既能夠有效激發(fā)珍視明公司的市場(chǎng)化和專業(yè)化的發(fā)展動(dòng)能,又能夠確保珍視明公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定與發(fā)展。

在珍視明股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌一個(gè)月后,康恩貝宣布與FortunateGemLimited、華蓋信誠(chéng)遠(yuǎn)航、安徽交控金石基金、海南悅目民晗、眾生藥業(yè)五家受讓方分別簽署了有關(guān)珍視明產(chǎn)權(quán)交易合同,各家分別受讓珍視明30%、4.75%、4%、2.5%和0.75%的股權(quán),合計(jì)受讓珍視明42%的股權(quán)。

在上述五家公司組成的聯(lián)合體中,受讓股權(quán)數(shù)最多的為FortunateGemLimited,其成立時(shí)間不足一年,為WarburgpincusLLC（簡(jiǎn)稱華平投資）為本次交易專項(xiàng)設(shè)立的投資基金,華平投資是中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)活躍的投資機(jī)構(gòu)。另有三家公司與醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)相關(guān),涉及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資、生產(chǎn)研發(fā)等領(lǐng)域?？梢?珍視明若上市并非難事。

顛覆性調(diào)整能否找到出路

“對(duì)于我本人以及康恩貝集團(tuán)董事會(huì)來(lái)說(shuō),這并不是一個(gè)容易的決定。”康恩貝創(chuàng)始人胡季強(qiáng)所說(shuō)的“決定”,是指去年4月康恩貝發(fā)布公告將轉(zhuǎn)讓20%股權(quán)易主浙江省國(guó)資委。

此前的2019年,康恩貝出現(xiàn)自2004年上市以來(lái)首次虧損,核心產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液在被國(guó)家衛(wèi)健委列為重點(diǎn)監(jiān)控用藥目錄及國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)整后,銷量“斷崖式下跌”,直至今年3月23日,康恩貝注銷了丹參川芎嗪注射液相關(guān)注冊(cè)批件,生產(chǎn)主體貴州拜特公司也進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài),并于8月13日,在浙江產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓貴州拜特公司100%股權(quán)。

受此影響,康恩貝營(yíng)收出現(xiàn)三連降。2019年,康恩貝營(yíng)收67.68億元,同比減少3.56%；2020年?duì)I收59.09億元,同比減少12.7%；2021年上半年,營(yíng)業(yè)收入31.2億元,同比減少2.36%。

而國(guó)資入主后也帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)策略變化。2020年7月,浙江省國(guó)貿(mào)集團(tuán)公司的全資子公司浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成為康恩貝控股股東。隨后,新的“一委三會(huì)一層”（黨委、股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層）治理機(jī)制開始運(yùn)轉(zhuǎn)。

一個(gè)月后,康恩貝即宣布決定轉(zhuǎn)讓貴州拜特。康恩貝表示既是符合國(guó)家政策導(dǎo)向,助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,清理低效資產(chǎn),擺脫子公司虧損包袱,同時(shí)也有益于聚焦大品牌大品種戰(zhàn)略,推動(dòng)公司主業(yè)發(fā)展。

同樣作為低效資產(chǎn)被清理出上市公司體系的還有2020年虧損超過(guò)5000萬(wàn)元的蘭信小貸公司,由關(guān)聯(lián)方康恩貝集團(tuán)以底價(jià)5337萬(wàn)元競(jìng)得該公司30%股權(quán)。

不過(guò),此番康恩貝還要轉(zhuǎn)讓頭部品牌珍視明的股權(quán),卻引發(fā)了一些投資者對(duì)于這一決策的質(zhì)疑。此前曾有媒體轉(zhuǎn)引接近康恩貝人士的說(shuō)法稱,珍視明引入投資者同時(shí)保持控股權(quán)的情況下,有意嘗試獨(dú)立上市。不過(guò),目前康恩貝公告顯示其已經(jīng)放棄對(duì)珍視明的控股權(quán),仍保持珍視明公司單一第一大股東地位,珍視明能否獨(dú)立上市仍是變數(shù)。

在營(yíng)收業(yè)績(jī)、研發(fā)創(chuàng)新等各方承壓的情況下,對(duì)于轉(zhuǎn)讓珍視明股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),康恩貝方面也表示,預(yù)計(jì)如本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成及珍視明公司董事會(huì)改組后,珍視明公司將不再是本公司控股子公司,其將不再納入本公司合并報(bào)表范圍,存在本公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)?？赡芏唐趦?nèi)出現(xiàn)下降所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,如本公司在產(chǎn)業(yè)布局方面無(wú)法合理利用本次交易獲得的充裕資金,將存在資金使用效率不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是,在對(duì)資產(chǎn)賣賣賣的同時(shí),康恩貝也在收購(gòu)。9月13日,康恩貝決定出資人民幣1億元,買下山東省藥學(xué)科學(xué)院擁有的黃蜀葵花總黃酮提取物及黃蜀葵花總黃酮口腔貼片相關(guān)技術(shù)及研究資料、臨床試驗(yàn)批件及相關(guān)全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

周樹認(rèn)為,在集采和創(chuàng)新研發(fā)的壓力中,藥企的資金壓力也越來(lái)越大,研發(fā)投入不高是整個(gè)中藥行業(yè)的現(xiàn)狀,而中藥申請(qǐng)新藥比以前嚴(yán)格得多,研發(fā)也有一定風(fēng)險(xiǎn),所以一些藥企選擇轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的同時(shí)去收購(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品,究竟是賺錢還是賠錢的買賣,還要看其是否找準(zhǔn)了定位。

【來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)】