香雪制藥賬戶現(xiàn)金不足，不得不依靠出售資產(chǎn)來維持，但在控股股東和許多高管的頻繁減持下，公司的未來在哪里？

3月18日，香雪制藥(300147.SZ)表示，五年多前規(guī)劃的花城人壽保險項目終止。

最近，公司旗下的廣州花城風(fēng)險投資合伙企業(yè)（有限合伙企業(yè)）、廣州花城風(fēng)險投資管理有限公司、廣州香雪亞洲飲料有限公司被上架。

香雪制藥預(yù)計2021年凈利潤虧損4.95億至6.95億元，其中湖北天濟(jì)制藥有限公司、亳州滬橋制藥有限公司、廣東華州中藥制藥有限公司、廣東恒義醫(yī)療有限公司商譽(yù)減值總額約3.3億至3.6億元。

在業(yè)績疲軟的情況下，香雪制藥控股股東和高管也開始頻繁減持，其中昆侖控股股東近一年累計減持套現(xiàn)金額高達(dá)3.41億元。

此外，根據(jù)2021年第三季度報告，昆侖投資持有173、390、578股，其中166、345、629處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押股份比例高達(dá)95.94%。

貨幣資金只有1.65億元。

短期貸款高達(dá)20.85億元。

五年多前開始規(guī)劃的投資項目，香雪制藥不得不按下終止鍵。

3月18日，香雪制藥宣布，花城人壽保險籌備組推動籌備工作，2016年12月收到中國保險監(jiān)督管理委員會關(guān)于發(fā)起設(shè)立花城人壽保險的《行政許可申請材料收據(jù)》。

近日，經(jīng)過花城人壽保險籌備組和發(fā)起人的協(xié)商，考慮到近年來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融政策的變化，一致決定終止花城人壽保險的籌備。

根據(jù)當(dāng)時的協(xié)議，花城人壽保險注冊資本10億元，公司擬出資1.6億元，認(rèn)購花城人壽保險16%股份。

事實上，即使花城人壽保險能如愿成立，香雪制藥也很難拿出這1.6億元。

根據(jù)2021年第三季度報告，截至2021年9月30日，香雪制藥貨幣基金的交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收賬款余額為12.94億元，其中貨幣基金僅為1.65億元。

同期，公司短期貸款余額高達(dá)20.85億元，短期償債壓力較大。

現(xiàn)金不足最直接的方法就是出售資產(chǎn)來緩解困難，香雪制藥也加入了賣子求生的行列。

3月11日，香雪制藥宣布將以5644萬元的價格轉(zhuǎn)讓廣州花城風(fēng)險投資合伙企業(yè)（有限合伙）5000萬元的基金份額；公司子公司健康產(chǎn)業(yè)將以952萬元的價格轉(zhuǎn)讓廣州花城風(fēng)險投資管理有限公司18%的股份。

根據(jù)公告，2020年和2021年廣州花城風(fēng)險投資合伙企業(yè)(有限合伙)無收入，凈利潤分別虧損21.34萬元和235.49萬元。

2020年和2021年，廣州花城風(fēng)險投資管理有限公司營業(yè)收入分別為2472.65萬元和3493.07萬元，凈利潤分別為343.18萬元和1466.92萬元。

香雪制藥表示，交易完成后，花城風(fēng)險投資和風(fēng)險投資將不再納入公司合并報表的范圍，預(yù)計2022年凈利潤將增加約46萬元。

1月10日，香雪制藥還宣布擬轉(zhuǎn)讓廣州香雪亞洲飲料有限公司(以下簡稱香雪亞洲)63%股權(quán)。

香雪亞洲是一家主要生產(chǎn)和銷售碳酸飲料的本地飲料企業(yè)。

2017年至2021年8月，香雪亞洲實現(xiàn)凈利潤(經(jīng)審計)分別為792.84萬元，-480.40萬元，481.59萬元，1095.56萬元，1360.71萬元。

為了促進(jìn)交易的順利進(jìn)行，香雪制藥也改變了之前的業(yè)績承諾。

此外，2021年12月14日，香雪制藥還以3300萬元轉(zhuǎn)讓子公司廣東九極日用保健品有限公司100%股權(quán)；12月6日，全資子公司廣州香雪生物醫(yī)學(xué)工程有限公司100%股權(quán)以1800萬元轉(zhuǎn)讓。

96%的控股股東質(zhì)押股票。

一年套現(xiàn)3.41億元。

香雪制藥以中藥制造為主營業(yè)務(wù)，不難發(fā)現(xiàn)公司出售的資產(chǎn)與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)，可見之前的擴(kuò)張有些激進(jìn)甚至盲目。

近日，香雪制藥發(fā)布業(yè)績預(yù)測顯示，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為4.95億元至6.95億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤虧損為5.95億元至7.95億元。

此外，2021年，香雪制藥營業(yè)收入為25.2億元至30.19億元，去年同期為30.72億元。

根據(jù)公告，香雪制藥預(yù)計2021年減值準(zhǔn)備總計約3.7億元至4.08億元。

其中，子公司湖北天濟(jì)制藥有限公司、亳州滬橋制藥有限公司、廣東化州中藥制藥有限公司、廣東恒義醫(yī)療有限公司商譽(yù)減值總額約3.3億至3.6億元；庫存和固定資產(chǎn)的減值總額約為4000萬至4800萬元。

2011年4月，香雪制藥計劃以7590萬元的價格收購廣東化州中藥廠制藥有限公司100%的股權(quán)。

2013年5月，香雪制藥計劃以4.48億元的自有資金轉(zhuǎn)讓亳州滬橋制藥有限公司70%的股權(quán)及相應(yīng)權(quán)益。

2016年3月，香雪制藥計劃以3.58億元的價格收購湖北青松持有的湖北天濟(jì)55%股權(quán)。

2017年8月，香雪制藥計劃以自籌資金投資1.03億元，增資廣東恒義醫(yī)療有限公司51%股權(quán)。

也許是對企業(yè)發(fā)展缺乏信心，香雪制藥控股股東和高管頻繁減持。

3月11日，香雪制藥宣布，公司控股股東廣州昆侖投資有限公司（減持昆侖投資）計劃在未來6個月內(nèi)通過集中競價交易減持不超過1320萬股，不超過公司總股本的2%。

根據(jù)3月11日每股8.08元的收盤價，昆侖投資可通過減持套現(xiàn)1.07億元。

鰲頭財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2021年2月25日起，昆侖投資減持套現(xiàn)累計金額高達(dá)3.41億元。

根據(jù)2021年第三季度報告，昆侖投資持有173、390、578股，其中166、345、629處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押股份比例高達(dá)95.9369%。

不僅控股股東在套現(xiàn)，香雪制藥高管也在大量減持。

3月11日，香雪制藥還宣布，公司董事黃斌、董事徐麗；監(jiān)事黃偉華、莫子玉；高級管理人員劉燕、陸峰、曾侖、康志英計劃通過集中競價減持不超過65萬股，不超過公司總股本0.11%。

根據(jù)3月11日的收盤價，香雪制藥9位高管可套現(xiàn)525.2萬元。

2020年11月和2021年8月，香雪制藥一批高管也發(fā)布了減持預(yù)披露公告。

一些業(yè)內(nèi)人士表示，香雪制藥在早期階段迅速擴(kuò)張，其中一些與主營業(yè)務(wù)無關(guān)，導(dǎo)致公司管理能力長，業(yè)績疲軟。在接下來的一段時間里，公司將陷入一場收縮戰(zhàn)，這對公司的管理提出了巨大的挑戰(zhàn)。